Corporate disclosure: a review of its (direct and indirect) benefits and costs

Cet article présente la littérature relative à la transparence des entreprises. La transparence apparaît souvent comme souhaitable voire nécessaire dans les discours des responsables politiques. La littérature académique est néanmoins plus nuancée : elle montre que même si une divulgation d'informations accrue de la part des entreprises a souvent des effets bénéfiques, notamment pour les actionnaires, elle engendre néanmoins des coûts et peut avoir des effets pervers. Divulguer de l'information est coûteux (coûts d'audit et de diffusion, comportement sous-optimal des dirigeants). La transparence induit aussi des coûts informationnels : les entreprises peuvent divulguer des informations fausses, manipulées, trop complexes ou trop nombreuses. Et la transparence peut réduire les incitations des acteurs en présence à chercher de l'information relative à l'entreprise, pouvant ainsi créer une illusion de connaissance potentiellement déstabilisatrice.