Emission d'actions par syndicat bancaire : L'influence du leader sur les coûts

L’auteur décrit le marché français des émissions d’actions, qui ressemble à bien d’autres marchés européens, où les émissions indirectes (via droits préféren- tiels de souscription) sont beaucoup plus fréquentes que les émissions directes. Il caractérise le chef de file du syndicat bancaire selon le nombre d’émissions dirigées (la présence commerciale) et la taille des émissions (la réputation). Ses résultats indiquent que le choix du chef influence les coûts dans le cas des émissions indi- rectes. Il trouve aussi que: (1) plus de présence commerciale signifie des commissions bancaires moins élevées, (2) un chef plus réputé modère l’effet bour- sier négatif des émissions; et, (3) les deux qualités semblent s’exclure, les résultats indiquant que la force du chef de file résiderait dans l’accentuation de l’une des deux qualités.