Should Securities Regulation Promote Equity Crowdfunding?

Dans cet article, nous montrons qu'une protection trop forte des investisseurs peut nuire aux petites entreprises et aux initiatives entrepreneuriales, ce qui contraste avec la vision traditionnelle du « droit et de la finance » selon laquelle une protection plus forte des investisseurs est meilleure. Cette situation est particulièrement pertinente en matière de financement participatif en actions, qui fait référence à une innovation financière récente issue d'Internet qui cible les petites entreprises innovantes. Dans de nombreuses juridictions, la réglementation des valeurs mobilières offre des dispenses aux exigences de prospectus et d'inscription. Nous proposons une discussion approfondie des récentes réformes réglementaires dans différents pays et discutons de leur impact potentiel sur le financement participatif par actions. En nous appuyant sur un cadre théorique, nous montrons qu'une régulation optimale dépend de la disponibilité d'un financement alternatif à un stade précoce tel que le capital-risque et le financement providentiel. Enfin,nous proposons des preuves exploratoires provenant d'Allemagne sur l'impact de la réglementation des valeurs mobilières sur le financement des petites entreprises.